Als externe toezichthouder heeft de Aw de taak de rechtmatigheid, governance, integriteit van beleid, behoud van de financiële continuïteit, beschermen van maatschappelijk bestemd vermogen, de solvabiliteit en de liquiditeit van de woningcorporaties. Dit betekent het: 
-    risicogericht beoordelen van het beleid en beheer van woningcorporaties, en het aan hen doen toekomen van dat oordeel;
-    risicogericht beoordelen van het functioneren van woningcoporaties in het algemeen;
-    desgevraagd en uit eigen beweging informeren van de minister over ontwikkelingen omtrent de woningcorporaties, en op grond van deze ontwikkelingen adviezen uitbrengen.

Naast het houden van het volkshuisvestelijk toezicht op het corporatiestelsel wordt vanaf 2016 ook het financiële toezicht, oorspronkelijk belegd bij het CFV, toebedeeld aan de Aw.